Спайделл: глобальный экономический шок

Такого опустошающего удара не было даже во Вторую мировую (не про отдельные страны, а про мировую экономику в совокупности). По скорости сжатия и охвату — точно. Тогда, 80 лет назад, физическая деструкция компенсировалась мощнейшим мобилизационным импульсом через госзаказы на оборону и инфраструктуру, а сейчас «Тесла» и им подобные разогнали в 10 и более раз за год. Сжатие многих технологических компаний на треть по капитализации за последнюю неделю — это лишь начало длительного процесса отрезвления. Из наркотического бреда/сна рано или поздно придётся пробуждаться, и что потом?

Бессмысленные и беспощадные эксперименты с макрокарантином привели к чудовищным потерям у бизнеса. Важно: запас прочности и компенсирующие антикризисные механизмы у каждой страны сильно различаются. Крупные развитые страны могут (пока могут) раздувать госдолги до запредельных уровней, финансируя их за счёт эмиссии ЦБ, но этого бонуса лишены развивающиеся страны.
Недавние данные по ВВП Индии и Перу показывают невероятное снижение на 24% и 30% год к году. Когда экономика сокращается почти на треть одномоментно, это не может пройти незаметно. Неизбежен ребаланс основных и второстепенных игроков на мировой арене. Кто-то теряет слишком много и выходит очень медленно, а кто-то наоборот. Что спродуцирует неразрешимые международные политические противоречия и внутриэлитные конфликты.

Эксперименты с карантином на макроуровне обошлись мировой экономике в 5-6 триллионов долларов. Цена глупости политиков. Правы оказались те, кто под любыми предлогами избегали локдауна. Хотя бы потому, что с мая все страны находятся на траектории разблокировки — при устойчивом росте как заражённых людей, так и смертельных исходов.

Интересна реакция европейских стран на рецидив COVID (так называемая «вторая волна») с конца июля по настоящий момент. Видно, что в середине августа что-то пытались рефлекторно ужесточить, но передумали и продолжили медленное открытие экономики. Германия, Франция, Италия и Великобритания к 4 сентября открыты больше, чем в любой из периодов с середины марта. Никто больше кретинизмом с блокировкой экономики не страдает. Ни Индия, ни Бразилия, где продолжается экспансия вируса, но процесс разморозки идёт своим чередом. Россия, Польша и Египет вернулись практически в исходное состояние конца февраля, а Бразилия на пути. Единственное, не совсем понятно, что в Корее?

Всё это — прямое доказательство того, что первичная реакция в феврале-апреле была несоизмерима масштабу проблемы (абсолютно избыточна) и с высокой вероятностью бессмысленна и с медицинской точки зрения. Вирус не удалось победить, а для многих компаний, секторов, стран был нанесён фатальный ущерб, на компенсацию которого могут уйти годы. Цена борьбы с проблемой кратно превышает потенциальный ущерб от самой проблемы.

Глубина провала невероятна. В США макроэкономический шок в 2,2 раза сильнее самого драматичного периода 2008-2010. В совокупности по всем странам Еврозоны — в три раза, в Великобритании обвал в 4 раза глубже 2009, во Франции почти в 5 раз!
Макроэкономический ад! Сокращение экономики в 2008-2010 годах кажется теперь сущим пустяком, а оно было сильнейшим со времени Второй мировой.
Из наиболее крупных развитых стран (по развивающимся ещё нет полных данных с разбивкой по структуре ВВП) в лучшем положении находится Япония и Корея. Именно они (Корея) избежали или пытались избежать (Япония) жёстких ограничительных мер.
Если кризис 2008-2010 в первую очередь ударил по инвестициям, то кризис 2020 по конечному потреблению домашних хозяйств, а данная категория в структуре ВВП составляет 65-75% в развитых странах.
Предварительные данные за 3 квартал показывают частичное прекращение сокрушительного обвала, но пока не рост (год к году). Это значит, что сформированное дно второго квартала продолжает «тлеть». На компенсацию одной глупости они продуцируют новые проблемы, когда борьба с первой глупостью (макрокарантин) приведёт к долгосрочным проблемам через раздутие госдолгов, эррозию рынка труда, снижение производительности труда и деструкцию денежной системы благодаря критическим диспропорциям на рынках капитала.

Экономическая активность легла во флэт с июля, на 7-10% ниже докризисных показателей (в среднем по миру). Нет полного понимания, как изменяются поведенческие паттерны потребителей? Будут ли люди так же интенсивно совершать туристические поездки, ходить по ресторанам, пользоваться услугами публичного сегмента индустрии культуры, спорта и развлечений? Или же будет постепенный переход в цифровой мир? Будут ли сохранены розничные магазины в прежнем формате? А нужно ли вообще всё это барахло, если человечество мигрирует в цифровую матрицу? Ведь будет совершенно другая экономика, даже если 15% популяции изменят предпочтения. На макроэкономических балансах – это фундаментальные сдвиги, а всё идёт к этому. А если за этими 15% меняться будут и все остальные?
Зачем офисы, если рентабельнее держать людей на удалённой работе? Это позволяет экономить не только на аренде офисов и смежных расходах, но и более интенсивно нанимать экспатов из других стран и регионов с более низкой оплатой труда. Данный фактор изменит структуру среднего класса.
Бизнес просадил прибыль в половину и не менее, чем на 12% выручку (по номиналу) – и это на фоне невероятной фискальной и монетарной помощи. Самые невменяемые прогнозы ожидают восстановления на докризисный уровень не ранее середины 2021 года, но более реалистично к началу 2022. И это уровень конца 2019! Но они (рынок и монетарные власти) уже создали иллюзию, будто бы кризиса не то, что не было, а бизнес продолжает расти запредельными темпами (то есть якобы выше, чем в любой из периодов за последние 10 лет). Но этого нет даже близко. Количество дивергенций / расхождений между финансовыми индикаторами денежных, долговых и фондовых рынков достигает космических значений. Систематическое пренебрежение логикой и чувством меры и баланса приводят к выраженным и неразрешимым дисбалансам. Драматизм ситуации заключается в том, когда монетарные власти, бангстеры и корпоративный менеджмент, отходя от своих прямых обязанностей, превращаются уже даже не крупье казино, а в клинических лудоманов-спекулянтов, каждый раз подбрасывая топливо в извращённый и вырожденный пузырь человеческих пороков и глупостей.
Ядерный реактор близок к прорыву, и Западный мир начнёт активно бросать из сторону в сторону, как любой коллапсирующий объект. То, что Россия не вовлечена прямым образом в это безумие, не значит, что нас не накроет. Не так, как западный мир, но накроет и ещё как, но в другой форме.

В сокращении, полные тексты Спайделла с графиками читайте здесь: https://spydell.livejournal.com

Иллюстрация: Hans Wilschut